5177.tv

在日本，仅前四大十元店品牌占总零售市场规模就达到了1%（2016年），Daiso、Seria、Can Do和Watts正在持续从传统零售业中争抢市场份额。十元店最受欢迎的商品包括食品与杂货、家庭日用品和保健美容产品。在中国，高性价比产品在零售业态中的占比一直处于被低估的状态。过去几年间，日本大创（Daiso）及本土模仿者名创优品，正快速在购物中心里开店。中国零售业一直在追捧消费升级的概念，但从国际零售业的经验来看，高性价比产品的市场空间也不可小觑。

拼多多通过电商平台的算法和订单处理系统，将咖啡豆与最终消费者直接关联起来。截止目前，拼多多已经连接了792名农民与6个拼多多平台上的咖啡商户，并购买了42吨生咖啡豆。这些商家以低于零售市场的价格出售这批咖啡，农民的收入也得到了提升。拼多多尝试推出了“新品牌计划”，聚拢了20家工厂，尝试将最终消费者与中小品牌和代工厂相连接。黄峥一直对品牌有不同理解，相比于一二线城市消费者愿意支付品牌溢价，拼多多的主流用户对品牌价值并不敏感，亦不愿意为此多付费。类似于大创或名创优品等十元店，它们出售的都是没有品牌但性价比不错的商品。

4结论与政策建议尽管简单作国际对比，中国目前的居民杠杆率并不高。但考虑到中国目前所处发展阶段，以及近年居民杠杆率的快速上升，其中的风险需要引起关注。相比于发达国家，与直观感受更为接近的城乡调查口径的中国居民可支配收入，占GDP比例要低些。以居民部门债务/可支配收入、还本付息/可支配收入等衡量的偿债压力，都已经高于美国等多个发达经济体。以债务/总资产、债务/金融资产衡量的居民资产负债率，中国也超过了美国。

在以银行主导的金融市场，央行通过降准缩表和主动扩表来支持银行扩表和信用扩张，4月央行暂停缩表但主动扩表力度不强，商业银行放慢扩表步伐。《债市启明系列20190426—央行缩表银行扩表能持续吗？》中提到，央行资产负债表变动引发银行资产负债表变动，但中国央行并非与美联储一样直接主导信用派生，而是通过银行资产负债表扩张实现信用创造。在以准备金为主的货币政策框架中，央行通过降准主动缩表来促进银行扩表，进而促进信贷扩张。4月央行推迟降准，于此同时流动性环境仍然较为宽松，货币政策无法大幅宽松，限制了央行扩表力度；与之对应的是流动性环境边际收紧下商业银行环比出现缩表，这与4月金融数据较一季度走低相符合。

不过这一现状已经得到改善，在刚刚过去的CES2020展会上，有些厂商已经展示了新的技术成品，未来一两年将有望看到规模量产的Micro LED电视。来源：cnBeta.COM据外媒报道，去年12月，波音CST-100 Starliner在进行首次轨道试飞时因软件缺陷和通信线路问题而未能按照计划抵达国际空间站(ISS)。这是NASA和波音正在进行的联合调查得到的初步结论。

可转债市场周观点上周转债市场受权益市场风险偏好冲击遭遇调整，平价指数压制中证转债指数小幅下跌，成交量也随之下滑。上周周报中我们明确提到略长的窗口期这一概念，意在表明由于内外因素的持续扰动转债市场的布局期将会持续，投资者不用过于着急保持一定的耐心即可。随着窗口期的延续，我们进一步来讨论后续市场可能的节奏与风格。