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并且，就在11月2日当天，北上资金也一鼓作气打破了互联互通机制开通来的多项纪录——实现成交金额428亿元，买入规模301亿元，净买入174亿元，一举突破当年沪港通开通当天的历史最高水平。北上资金多项纪录被改写，外资加速抄底A股。分板块来看，北上资金加仓最多的行业依然为大消费、大金融。上上周北上资金行业持股市值增加部分最高的前五个行业为食品饮料、银行、非银金融、家用电器、医药生物，市值增加部分分别为83.06亿元、69.67亿元、61.00亿元、27.37亿元、25.55亿元。相对数值上（同比变化比例），同比增加最多的五个行业为建筑材料、建筑装饰、房地产、电子、医药生物，增加的比例分别为19.50%、19.14%、17.51%、17.17%、15.66%。

从外部约束看，美联储2019年加息已经几乎不可能，这意味着中国央行的货币政策不再受到外部约束。我们认为央行维持现有货币政策基调的时间将较市场预期更长，相应债券牛市持续时间也将长于市场预期，这才是债牛的根基，国债收益率大幅向上的空间有限。但是，我们基于对3月经济数据的判断，猜测债券牛市最肥美的阶段已经过去。

据公开资料显示，截至2017年年底，美的集团净资产为737亿元，货币资金余额483亿元，公司资产负债率66.58%。假设此次回购资金40亿元全部使用完毕，按2017年审计的财务数据测算，回购资金约占公司总资产的1.61%，约占公司净资产的5.43%。

然而，此后不到1年半，数码科技又以4.3325元/股将其持有的博汇科技25%的股份转让给孙传明。转让后，孙传明与其一致行动人共同成为博汇科技实际控制人，数码科技则退居次席。两次转让价相比，溢价仅为1.94%。此次转让，博汇科技估值为1.73亿元，与其2016年净资产1.49亿元相比多出2400万元。

600276.SH恒瑞医药2018-11-64.56011.191865.4163.37600030.SH中信证券2018-11-64.3510-1.741117.7119.83600036.SH招商银行2018-11-64.2042-0.299829.879.57

如果这两个假设被验证，则债市收益率大幅下行需要依赖房地产显著恶化、美国等海外经济体出现危机等增量利多，这些因素我们目前无法排除但也无法证实。从目前已知的信息看，我们认为债券市场“躺着赚钱”的时代可能已经过去，各种因素均指向同方向的趋势性机会减少，2019年更多的需要把握交易性机会，债券市场的投资者需要从“守株待兔”模式切换到“勤劳的小蜜蜂”模式。